在打包申报专项债时，中铁城际这类公司通常采用“肥瘦搭配”的思路，将项目拆分为“纯公益”和“有收益”两部分，通过组合实现整体收益自求平衡。其核心设计方法如下：

1. 项目打包：组合“肥瘦项目”

将多个子项目打包成一个发债主体，实现整体收益平衡，而非要求每个子项目都盈利。

同类项目打包：将多个收益水平相近的同类项目（如多条公路、多个学校）合并，以项目群的整体收益进行测算，平滑收益曲线。肥瘦搭配打包：将收益差的纯公益项目（如道路、水利）与收益好的经营性项目（如产业园、停车场）组合，用后者的收益弥补前者的缺口，形成“公益性打底 + 经营性造血”的结构。

2. 收益设计：挖掘经营性现金流

专项债要求项目收益能覆盖本息，中铁城际在实践中主要通过以下方式设计有收益的子项目：

交通基础设施类

核心运营收入：铁路、城际的客货运收入是首要偿债来源。沿线资源开发：包括车站商业租赁、广告位出租、通信资源使用费等。运营补贴收入：来自政府的政策性运营补贴，可计入项目收益。土地开发收益：依法合规将沿线土地出让收入纳入项目还款来源，但需明确范围、性质和比例，避免“以地养债”的合规风险。

园区及配套类

产业服务收入：标准厂房、仓储物流中心的租金和管理费。配套商业收入：园区内餐饮、零售、停车、广告等经营性收入。增值服务收入：通过提供职业培训、会展服务等获取收益。

公共服务及新基建类

使用者付费：停车场收费、充电桩服务费、污水处理费等。衍生经营收入：充电桩的广告位出租、数据服务分成；文旅项目的摊位租赁、主题活动门票等。

3. 测算原则：确保收益真实可信

为避免收益测算过于乐观，中铁城际遵循以下审慎原则：

相关性：收入必须源于项目自身建设和运营，如车票、租金等，与项目无关的收入（如企业税收）不得计入。直接性：收入与建设内容直接挂钩，例如，建了停车场才能有停车费。可衡量性：所有价格和收费均参考同区域、同类型项目的实际水平，并说明增长假设的依据。财政性资金上限：政府补贴、土地出让收入等财政性资金在总收益中的占比通常不超过50%，以突出项目自身的“造血”能力。

4. 操作要点：从“工程思维”转向“现金流思维”

先定收益，再定工程：优先规划能产生稳定现金流的经营性子项目（如产业园、停车场），再围绕其配套公益性工程（如道路、管网），确保资金用途与收益来源一一对应。善用“肥瘦搭配”：将收益差但必要的公益性子项目打包进来，用高收益子项目的现金流“托底”，确保项目整体收益覆盖倍数达标（通常要求≥1.2倍）。合规使用土地收益：可将项目产生的土地增值收益作为还款来源之一，但必须在方案中明确其法律基础和资金路径，避免被认定为变相为财政兜底。